• 民生證券-紡服行業周觀點:紡織服裝行業22Q3業績前瞻,疫情緩解寒露將至,紡服板塊業績邊際好轉可期-221005

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    日期:2022-10-05 15:42:50 研報出處:民生證券
    行業名稱:紡織服裝行業
    研報欄目:行業分析 劉文正,辛澤熙  (PDF) 30 頁 1,753 KB 分享者:zjh****30 推薦評級:推薦
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    研究報告內容
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      紡織服裝行業Q3業績前瞻:業績邊際好轉可期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】(1)比音勒芬:預計22Q3/22Y歸母凈利潤分別同比+28.2%/+28.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)公司客群需求韌性較足,隨Q3天氣轉涼,換季需求有望拉動公司終端銷售。(2)偉星股份:預計22Q3/22Y歸母凈利潤分別同比+18.4%/+20.7%,2022Q3公司訂單較為穩定,推動業績同向發展。(3)牧高笛:預計22Q3/22Y歸母凈利潤分別同比+116.5%/+116.7%,2022年國內露營市場迅速放量,公司作為行業領先企業直接受益,隨著金秋旺季到來,三季度業績有望延續高增速的態勢。(4)海瀾之家:預計22Q3/22Y歸母凈利潤分別同比+8.7%/-7.8%,隨2022Q3國內疫情形勢相對轉好,公司終端流水也有望穩步恢復,進而推動業績增長。

      事件:耐克2023財年一季度庫存大增44%,大中華區季度營收四連降

      點評:截至2022年8月31日的三個月內,耐克庫存同比大幅增加44%至97億美元,主要原因系供應鏈持續波動導致在途庫存增加所致,其中部分已被本季度強勁的消費者需求抵消。從各市場區域營收看,大中華區是營收和利潤唯一出現負增長的區域,第一財季收入同比下滑16%至16.56億美元,目前已連續四個季度下滑,耐克在電話會議中表示仍看好中國市場,未來幾個季度將把拉動市場作為大中華區首要目標。

      國內局部地區疫情反復,東南亞新增比例數量整體下降

      1)國內:境內疫情連續數日呈下降趨勢。①全國:9月30日,31個?。ㄗ灾螀^/直轄市)和新疆生產建設兵團報告新增確診病例172例,新增無癥狀感染者648例;②海南地區:2022年9月30日0時—24時,海南省三亞市無新增感染者。海南市已連續多日無新增確診病例,市疫情防控工作指揮部研究決定,自2022年9月27日12時起,全市有序恢復常態化疫情防控管理,全面恢復各類生產生活秩序。2)南亞&東南亞:①東南亞:越南本周確診較上周降39.78%,印尼新增病例9095例,柬埔寨新增病例28例;②南亞:孟加拉本周日均新增701人,印度本周日均新增3839人。

      原材料價格:本周內外棉價差收窄,內棉價格和進口棉價格均上漲。本周滌綸短纖CCFEI價格指數小幅下降。

      9月30日內外棉價差為-1968元/噸,較上周五收窄59.25%。Cotlook A指數(1%關稅)9月29日價格為17840元/噸,較9月22日下降7.08%。本周滌綸短纖CCFEI價格指數小幅下降。9月29日滌綸短纖價格為7766.67元/噸,較上周四下降1.02%。

      行情表現:本周紡織服裝板塊整體下跌2.46%,在31個申萬一級行業中的排名第13位;細分板塊中,漲幅前三為家紡(+0.65%)、羽絨服(+0.52%)、女裝(-0.11%)。

      投資建議:我們建議持續關注四大主線:1)推薦具備高客戶粘性、收入增長將有望迎來邊際改善的的高爾夫休閑男裝龍頭比音勒芬;推薦即將進入產品銷售旺季的國內羽絨服龍頭波司登,關注大眾男裝龍頭海瀾之家;2)推薦受益于疫后戶外精致露營風潮興起的“帳篷代工+品牌”雙輪驅動的優質標的牧高笛;3)推薦下半年受益于“人民幣貶值+產能釋放+疫情好轉”三重利好的服裝輔料生產龍頭偉星股份,上游運動鞋代工企業華利集團、棉襪無縫生廠商健盛集團。4)推薦消費韌性強、高分紅屬性顯著的家紡板塊優質標的羅萊生活。

      風險提示:宏觀經濟波動;疫情反復;能源、原材料價格波動;匯率波動。

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