事件：2022年10月17日，公司發布2022年前三季度業績預告，2022年前三季度預計實現營業收入17.80-18.20億元，同比增長34.75%-37.77%；實現歸母凈利潤1.20-1.24億元，同比增長51.18%-56.21%；實現扣非后歸母凈利潤0.80-0.84億元，同比增長87.80%-97.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
點評：
公司5G智能模組、5GFWA交付提升，營收及利潤穩步增長
根據公司公告，預計2022年前三季度營業收入中值為18億元，同比增長36.26%；預計歸母凈利潤中值為1.22億元，同比增長52.76%；預計扣非后歸母凈利潤中值為0.82億元，同比增長91.17%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）
從單季度來看，2022年Q3公司預計實現營業收入6.56-6.96億元，同比增長5.88%-12.33%，收入中值為6.76億元，同比增長9.11%；實現歸母凈利潤0.34-0.38億元，同比增長6.33%-18.84%，歸母凈利潤中值為0.36億元，同比增長12.57%；實現扣非后歸母凈利潤0.33-0.37億元，同比增長23.54%-38.51%，扣非后歸母凈利潤中值為0.35億元，同比增長31.04%。
公司努力克服疫情的影響，不斷加強市場開拓力度和精細化管理，其中5G產品在智能模組、FWA領域交付有所提升，整體來看，公司主營業務訂單充足，營收和利潤穩步增長。
短期來看，公司智能化和定制化能力打響，營收增速有望維持
從短期來看，公司智能化和定制化的服務能力已經形成特色品牌效應，出貨量明顯增加，疊加由此帶來的產品溢價，營收有望維持高增長趨勢。具體來看，一方面公司以智能化和定制化為特色，促進產品溢價，出貨量大幅提升，其中5G及車載產品增速較快；另一方面，隨著營收規模擴大，公司費用方面的規模效應逐步顯現。
中長期來看，公司深耕智能模組領域，與高通合作緊密，保持行業領先地位
公司較早發力智能模組領域，并于行業內首家推出5G智能模組，目前已經形成了完整的智能模組產品序列，在智能模組領域積累豐富的研發技術及行業Know-How。公司與高通合作時間長、合作粘性強，有利于基帶芯片及SoC芯片的采購及備貨，未來公司有望在與高通深度合作的條件下推出更高性能的智能模組產品，在物聯網加速發展、智能化加速滲透的行業大背景下率先抓住發展機會，享受行業紅利。
FWA智能終端源承華為，研發實力雄厚，未來發展空間較廣
公司以模組技術為基礎，形成了豐富的FWA終端產品序列。公司與華為合作時間久，在2014年便與華為開啟合作，是華為CPE解決方案的提供商，積累了豐富的研發技術經驗，同時在PCBA和FWA整機等業務領域也開展合作，隨著華為向純軟聚焦，公司作為華為深度合作伙伴，在獲取5GCPE市場份額方面具備天然優勢，未來發展具備較強確定性。
發力車載模組及終端，車載業務打開全新增長曲線
公司積極布局車載業務線，發力車規級模組及車載終端，同時提供智能車載解決方案，深度布局智能網聯汽車全產業鏈。公司目前已經與國內主流車廠達成合作，并積極開拓造車新勢力，不斷擴充車載業務客戶，未來智能網聯汽車業務將為公司打開全新增長曲線。
盈利預測與投資評級
公司深耕“智能模組+網聯汽車+FWA”等賽道，重視研發投入，具備深厚行業Know-How，未來有望持續受益于5G和物聯網行業發展紅利，看好長期發展空間。我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為1.80億元、2.43億元、3.28億元，當前股價對應PE分別為48.47倍、35.95倍、26.54倍，維持“買入”評級。
風險因素
物聯網行業發展不及預期、物聯網行業競爭加劇引發價格戰、新冠疫情反復蔓延
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