• 安信證券-佳力圖-603912-專注機房環境控制,拓展成為一體化解決方案服務商-220919

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    日期:2022-09-19 14:44:34 研報出處:安信證券
    股票名稱:佳力圖 股票代碼:603912
    研報欄目:公司調研 張真楨  (PDF) 22 頁 1,083 KB 分享者:444****64 推薦評級:增持-A(首次)
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    研究報告內容
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      ■公司制冷產品輻射“東數西算”8大樞紐點:公司擁有豐富的精密空調設備及機房環境一體化產品,可滿足超級計算機、數據中心、戶外機柜等多種環境需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中ME、rCooling、xCooling系列、冷水機組等已廣泛應用于移動、聯通、電信、華為等數據中心中,制冷效果顯著。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)目前公司制冷產品和解決方案在貴州、內蒙古、甘肅、寧夏、河北、河南、上海、安徽、廣東、四川、重慶等地廣泛應用,輻射范圍涵蓋“東數西算”的8大樞紐點。預計未來公司將持續受益于“東數西算”工程建設。根據ICT research數據,近年來公司市占率不斷提升,在中國機房空調市場中的份額從2014年的8.4%提升至2019年的11.8%,居國產廠商第一。公司始終堅持以技術為驅動,截至2022年H1公司已掌握了36項國內領先的核心技術,并獲得21項國家發明專利,150項實用新型專利和39項軟件著作權。

      ■垂直拓展下游IDC行業,投資建設數據中心項目:2019年起公司總投資15億元建設“南京楷德悠云數據中心項目”,為客戶提供機柜租用及運維服務等IDC基礎服務,總體建設8400標準機架機柜。2021年12月南京楷德悠云數據中心項目(一期)已經完成土建封頂,目前正在建設實施機電設備安裝。項目設計PUE值為1.25;,建成后將成為佳力圖綠色節能數據中的示范項目,同時作為公司研發平臺能夠促進公司產品技術更新升級,為公司業績增長奠定基礎。

      ■拓展成為“一體化產品銷售商”與“整體化解決服務商”,在手訂單超8億元:公司已實現從“設備單一供應商”到“一體化產品銷售商”再到“一體化解決方案服務商”的轉變。目前形成了包括風冷直膨氟泵系統、風冷冷凍水系統、水冷冷凍水系統、間接蒸發冷系統、智能冷站解決方案等在內的水機+末端+RDS系統的一體化數據中心解決方案,幫助客戶降低機房能耗,打造高效節能的數據中心。2021年公司機房環境一體化產品實現營業收入3.22億元,占公司主營業務收入比重49.25%,毛利率為31.08%。2021年公司成功中標了中國移動、中國聯通、中國電信、世紀互聯、百度云等客戶機房及一體化產品相關項目。截止2022年8月,公司在手訂單約為8.61億元。未來公司將繼續為成為機房環境控制領域領先的一流企業不斷努力。

      ■投資建議:我們預計公司2022-2024年營業收入分別為7.38億元(+10.7%)、8.98億元(+21.6%)、10.82億元(+20.5%);預計歸母凈利潤分別為0.98億元(+15.2%)、1.34億元(+36.9%)、1.59億元(+18.5%),對應EPS分別為0.32/0.44/0.52元。我們給予公司6個月目標價12.73元,相當于2023年29倍PE,首次覆蓋,給予“增持-A”投資評級。

      風險提示:宏觀經濟波動、市場競爭加劇、原材料價格波動、公司客戶所處行業較為集中的風險

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