• 西部證券-璞泰來-603659-2022三季報點評:三大業務積極擴產,業績表現超預期-221016

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    日期:2022-10-16 19:22:33 研報出處:西部證券
    股票名稱:璞泰來 股票代碼:603659
    研報欄目:公司調研 楊敬梅  (PDF) 3 頁 265 KB 分享者:chi****11 推薦評級:買入(上調)
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    研究報告內容
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      事件:公司發布2022三季報公告,22年前三季度實現歸屬凈利22.73億元,同比增長84.68%;扣非歸母凈利21.82億元,同比增長88.68%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】分季度看,公司22Q3歸母凈利8.77億元,同比增長92.4%,環比增長15.6%;扣非凈利潤8.49億元,同比增長92.75%,環比增長17.8%,業績表現超預期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      Q3負極產能投產加速,出貨量預計環比30%以上。負極行業供需維持緊平衡,公司Q3產能釋放加速,推動公司負極銷量快速提升。我們預計Q3公司負極出貨約3.7-3.9萬噸,環比增長30%左右,單噸凈利1.1-1.2萬元左右,環比基本維持穩定,負極貢獻凈利環比+20%以上。展望全年,我們預計公司負極出貨達14萬噸以上,全年單噸凈利維持穩定。

      Q3涂覆隔膜業務維持高增,盈利能力預計維持穩定。隨著公司新能產能加速釋放,我們預計公司Q2涂覆出貨約11億平米,環比Q2提升20%以上,單平凈利維持0.2元/平米左右,盈利能力維持較高水平。我們預計公司Q4出貨量有望進一步提升,全年總出貨量有望達到40億平米以上。

      鋰電設備表現亮眼,成為公司業績新引擎。公司產品線較為豐富,有效覆蓋國內動力客戶需求,并對沖了消費電子及歐洲市場階段低迷。目前公司將鋰電設備業務作為核心業務去發展,設備有效產能不斷增加,業績快速釋放。我們預計公司Q3設備業務營收約7-8億元,環比Q2提升20%以上,盈利能力預計維持穩定。

      投資建議:考慮公司各業務擴產加速,表現超預期,我們上修公司2022-2024年歸母凈利潤至33.89/45.39/58.89億元,同比+93.8%/+33.9%/+29.8%,對應EPS分別為2.44/3.26/4.23元,調高至“買入”評級。

      風險提示:原材料漲價超預期;石墨化漲價超預期;行業競爭加??;下游需求不達預期。

      

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