• 五礦期貨-國債周報:經濟數據好于預期,逢高偏空-220917

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    日期:2022-09-19 17:41:09 研報出處:五礦期貨
    研報欄目:期貨研究 蔣文斌  (PDF) 35 頁 2,529 KB 分享者:樂樂***8
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    研究報告內容
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      經濟數據:國內8月份消費、固投及工業數據表現好于預期,其中消費及工業數據主要是汽車生產和銷售增速較快帶動,而固投方面,8月房地產新開工面積仍加速下滑,全國房地產的相關的數據大多數表現不佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】海外方面,美國8月CPI數據增速超預期,尤其是核心CPI增速反彈,令市場對美國通脹及經濟能否軟著陸的擔憂加劇,也讓美聯儲的貨幣政策預期更為鷹派。http://www.hibor.com.cn(慧博投研資訊)

      流動性:本周央行逆回購凈投放-20億,MLF凈投放-2000億。8月社融數據2.43萬億超預期,企業中長期貸款有所改善;M2增速12.2%創年內新高,但M1增速6.1%環比有所回落,表明當下流動性仍較為寬裕,但企業的經營現金流的改善相對較差。

      利率:最新中國十年期國債收益率2.68%,美債十年期收益率3.45%。

      小結:國內8月份社融、消費及工業數據表現好于預期,但房地產行業的相關數據延續下行趨勢,汽車行業表現相對較好,另外疫情反復對國內的經濟表現也帶來一定的不確定性。海外美國通脹超預期,導致美聯儲貨幣政策收緊預期加強??偨Y下來,房地產和疫情仍是當下經濟的主要掣肘,但預計四季度的經濟表現會有所復蘇,而海外需求則可能面臨貨幣收緊導致的需求減弱可能。鑒于當下國債價格高位,策略上逢高偏空為主。

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