華安證券-華安研究本周行業觀點及個股推薦-220918

　　【國內宏觀】本周發布8月經濟數據，工業增加值累計同比3.6%，社零累計同比0.5%，固定資產投資累計同比5.8%（預期5.3%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】其中，基建投資10.37%，制造業投資10.0%，房地產投資-7.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）工業生產和服務業生產均呈低基數上的“弱修復”；固定資產投資方面，地產連續14個月回落，制造業投資總體平穩，前期專項債緩支疊加新增政策性金融工具加快投放，基建投資進一步高增，9月、10月增速或超11%；8月消費在疫情擴散壓力下逆勢反彈，主要由汽車、化妝品分項貢獻；失業率連續3個月運行于全年目標中樞之下，高校就業小幅改善，預計全年新增就業1350-1400萬人。根據7-8月的月度和高頻數據，測算三季度GDP有望達到3.8%左右（一、二、三產增速分別為5.8%、5.1%和2.6%），全年經濟增速落在3.5%左右的概率較大，且9-10月是重要的發力窗口期，對全年經濟增速的彈性空間可能具有決定性作用。經濟增長動能對比來看，未來穩增長最重要的發力點依舊是基建，同時也需關注后續地產增量政策，以及制造業投資支持政策。

　　【海外宏觀】本周公布美國8月通脹數據。其中CPI同比上升8.3%，環比上升0.1%；核心CPI同比上升6.3%，環比上升0.6%，均高于市場預期。能源項拖累本月通脹再次下行，核心通脹卻再度上升。后續來看，能源價格短期內下行壓力將繼續減輕，糧食價格壓力或略有增長，總體對通脹的拖累作用將會減弱。核心商品通脹短期預計將會放緩，核心服務通脹可能保持堅挺，總體核心通脹或將緩慢下降。在強勁的勞動力市場和的堅挺的通脹水平下，美聯儲9月份預計將會加息75bp。

　　風險提示

　　新冠疫情超預期；國內經濟預測存在偏差；國內政策收緊超預期；中美關系超預期惡化等